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증권시장이 폭락하면서 "검은 금요일"을 운운한다.

지난 목요일 하나 같이 증권전문가들 (나도 한 때 그들 가운데 있었지만)이 나선 시장전망은 더 이상 악재는 없었다고 하더니만, 폭락이후의 전망은 "이제는 조정국면이 불가피하다."고 또 엉뚱한 방향을 내세운다.

같은 브로커리지 회사에서 부장은 폭등을 예고하고 다음날 바로 아래 팀장은 조정을 예상한다. 치사하기 그지없다. 대한민국에서 증권시장을 예고하는 시황전문가들은 항상 애매 모호한 발언만을 한다. 결론도 없다. 왜 그럴까?

이유는 단 하나다. 책임질 일을 하고 싶지 않은 것이다.

얼마전 스스로가 천재임을 자처하는 모 증권사로 이적한 K소장은 "내가 이것을 간과해서 증권시장의 폭등을 예견하지 못했다."라고 주말신문에 아주 커다란 반성의 글이 올라왔다. 아마도 그 기사를 읽어본 투자자들은 이젠 결코 하락없이 상승만 있을 것이라는 환각상태에 빠져들었을 것이다. 망설이다가 더 이상 늦으면 후회할 것이다로 해석해서 뛰어들었을지도 모른다. 그리고 일주일이 지났다. 그리고 폭락장을 보였다. 아마도 지금 시점에 K소장에게 되물으면, 아마 이렇게 대답할 것이다. "벌써 1주일전 얘기인데, 무슨 소리냐?"라고 하지 않을까? 언어구사 전문가인 그들의 말주변에 투자가들은 갈팡질팡할 수 밖에 없다.  

아마도 내일아침 경제신문은 대서특필로 감정을 자극할 것이다.

"폭락장에서 용감한 개인투자가들. 그들만 샀다." 마치 항상 바보인 것처럼 개인 투자자를 농락하는 기사의 논조는 거의 단골 메뉴가 되고 있다. 그런데 다시 짚어보면 개인투자자들은 결코 혼자가 아니다. 그들은 브로커리지 회사를 통해서 거래하고, 브로커리지 회사는 투자정보를 제공하고 투자상담을 서비스한다. 개인투자자들을 전담해서 상담하는 브로커들은 상담(결코 책임지는 조언은 하지 않기에 안전하다.)서비스를 받고 매매를 결정한다. (물론 투자자 책임이라고 명기되어 있고, 결과에 대한 책임은 투자자에게 있다.) 브로커는 그 회사의 유능한 시장전문가들이 매일 수 없이 많은 정보를 제공받고, 개인 정보채널을 통해서 수집한 투자정보를 개인투자자들에게 전해준다.

그런데도 왜 개인투자자들만 유독 "깨질까?" 그 유능한 브로커가 뒤에서 딱 버텨주면서 도와주는데... 브로커들은 개인투자자들이 매매를 많이하고 수수료를 많이 낼수록 더 많은 급여를 받도록 책정되어있다.

브로커는 개인투자자들의 수익률과 전혀 상관없이 급여를 받아간다. 투자자들이 손해를 보건 이익을 보건 상관없이 그저 매매만 많이 이루어지면 좋도록 구조되어 있다. 다들 알면서도 너무 오랫동안 그냥 지나치는 아주 큰 맹점이 바로 이것이다.

한때 이러한 문제점을 해소하기 위해서 개혁을 추진하였지만, 미완의 혁명으로 끝나버려 너무 아쉬운 일이 되어버렸는데...

1. 시장전망은 일기예보처럼 누가 언제 얼마를 예상했는데 결과는 어떻게 되었는지 관리되어야 한다.
 (결과를 보고 그 기대치와 시현치가 얼마나 오차가 있는지 확인해야 한다.  펀드매니저는 철저하게 수익률로 그들의 성과를 측정하고 있다.)

2. 낙관적인 전망만을 선호하는 정서는 버려야 한다.
(우리나라는 비관적인 전망을 하는 사람을 극히 싫어한다. 비관적인 전망이 자유로와야 바르게 시장을 바라볼 수 있다.)

3. 남의 시장전망에 대충 묻어가는 전문가들을 시장에서 퇴출해야 한다.
(전문가라면 소신과 전문성을 결집해서 주장해야 한다. 용기없이 묻어가려면 자리를 버려야 한다.)

4. 브로커의 급여는 고객의 수수료 수익외에도 고객의 투자수익률과 연동되어야 한다.
(직접투자의 위험에 노출된 개인투자자들이 결코 브로커의 언변을 이기기 쉽지 않다. 설령 언변을 피해가더라도 시장이 만만하지 않다. 항상 개인투자자들이 손해를 보는 것이 당연한 일이 되어서는 안된다.)

5. 개인투자자들도 혼자 만은 시장을 이길 수 있다는 생각을 버려야 한다.
(개인투자자들이 시장에서 이긴 경우는 없다. 혼자서 이기는 경우는 가끔있지만, 그 가끔을 기대하는 것은 복권당첨의 기회와 마찬가지이다. 간접투자와 같은 투자방식을 생각할 때이다. 시장은 아주 빠르게 움직이고 법인 투자가들의 변화에 대한 적응력이나 규모가 개인투자자들을 월등히 뛰어넘고 있기 때문이다. 특히 소위 정보에 의한 매매를 통해 큰 돈 벌 수 있다고 장담하는 얘기에 결코 휘말려서는 안된다. )

난 20년의 증권회사 생활을 마감했기에 자유롭다. 그 중 10년간의 브로커 생활은 참으로 힘든 일상이었다.
그런데 폭락장을 경험할 때마다, 아비귀환이 되는 개인투자자들이 안타까울 따름이다. 물론 그래서 시장은 움직이는지 모르지만...

이젠 증권회사의 리테일 부문도 "확"바꾸어야 할 때가 분명 다가온 것 같다.
아무리 가치투자를 정석투자를 내세우는 개인이 있다손 치더라도 브로커리지(오로지 고객의 매매수수료에 의존하여 개인투자자의 수익을 외면하는) 를 통해 먹고사는 증권회사들만이 있는 상황에서는 상담을 통해 조언해주는 브로커들(수익원이 고객임에도 불구하고)이 결코 나를 돕는 아군이 아닐진데 시장을 결코 이길 수 없다는 진실을 간과해서는 안된다.

또 개인투자자들이 손해를 보고 있다.

소로스라면 어떻게 시장을 대처했을까?

 

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